片仔癀擬分拆 化妝品帶來的新機會?
（原標題：片仔癀擬分拆 化妝品帶來的新機會？）
2020年前三季度總營收50.69億元，同比增長16.78%；歸母淨利潤13.29億元，同比增長19.83%；第三季度實現淨利潤4.64億元，同比增長28.05%。
被稱爲“藥中茅臺”的漳州片仔癀藥業股份有限公司（600436.SH,以下簡稱“片仔癀”），10月24日公佈了靚麗的三季報業績。同一天，這家市值超過千億元中藥龍頭企業，還宣告準備將旗下的福建片仔癀化妝品有限公司（以下簡稱“片仔癀化妝品”）剝離出來單獨上市：擬授權公司及控股子公司片仔癀化妝品經營層啓動分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工作。
A股市場上的中國中藥巨頭，在跨界經營上多有嘗試。如果片仔癀化妝品的分拆上市獲得成功，會否給A股其他製藥巨頭帶來示範效應？比如雲南白藥（000538.SZ）是否可以分拆雲南白藥牙膏？又或者白雲山（600332.SH）是否可以分拆王老吉？目前，片仔癀尚未公佈詳細的分拆方案。其最新的股價在每股229.30元，總市值接近1400億元。
醞釀分拆上市
2020年10月24日，片仔癀發佈《關於籌劃控股子公司分拆上市的提示性公告》，稱公司啓動分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工作，本次分拆後公司仍將維持對片仔癀化妝品的控制權，不會對公司其他業務板塊的持續經營運作構成實質性影響。
片仔癀化妝品分別由片仔癀和漳州市國有資產投資經營有限公司持股90.2%和9.8%，控股股東爲片仔癀，實際控制人爲漳州市國資委。
製藥企業介入化妝品行業，並不罕見，其中比較具有代表性的是曼秀雷敦，曼秀雷敦主打脣膏類知名化妝品，它在中國註冊的企業名字仍然叫做“曼秀雷敦（中國）藥業有限公司”。
製藥企業生產的化妝品，簡稱爲“藥妝”，藥妝在歐美、日本等發達國家已經擁有廣闊的市場，最近數年，在中國藥妝也已經開始慢慢升溫，但受到監管約束，比如中國藥監局曾在2018年強調，根據《化妝品衛生監督條例》規定，化妝品不得宣傳療效，不得使用醫療術語。
財務數據顯示，2019年，片仔癀化妝品的營業收入爲4.3億元，淨利潤8000萬元，是片仔癀整體營業收入57.2億元的7.5%，淨利潤13.7億元的5.8%，所佔權重不大。
雖然佔比不大，但片仔癀很看重化妝品業務，並稱其爲“美麗產業”。
在2019年的經營分析討論中，片仔癀認爲，當前中國二三線城市化妝品消費力正處於快速釋放階段，國風元素的相關係列產品日漸受到追捧，爲本土企業的發展迎來新的突破期。
在2020半年度的經營討論分析中，片仔癀表示，在“顏值經濟”、“看臉時代”的背景下，人們對化妝品消費需求不斷增加，得益於中國市場消費結構的升級和城市化進程的深化，消費者對高端消費趨勢加速興起，主導品質生活的中產階級、超過4億人口的“千禧一代”以及收入可觀、生活富足的“新銀族”等正在成爲崛起的新消費主力軍，中國消費者對高端美妝的購買力表現日益突出，爲本土化妝品發展迎來機遇。
片仔癀表示，本次分拆上市尚處於前期籌劃階段，待公司管理層完成前期籌備工作後，公司董事會還需就分拆片仔癀化妝品上市是否符合《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》等法律、法規及規範性文件的要求做出決議，並提請公司股東大會審議批准。片仔癀化妝品的分拆上市，仍然存在不確定性。
在前述公告後開市的10月26日，片仔癀以220元的股價、6.85%的跌幅大幅低開，開盤2分鐘後更是閃崩觸及跌停。片仔癀三季報中顯示出，林園投資旗下兩隻私募基金從公司前十大股東名單中消失，另一隻林園投資旗下基金也減持了118.9萬股。雖然此後相關方面解釋只是將規模較大的基金進行了分拆，但是片仔癀的股價在當日還是以4.91%的跌幅收盤。截至10月30日該股收於229.30元，股價仍在公告前的10月23日的收盤價235.88元之下。
高速增長的片仔癀化妝品
工商信息顯示，片仔癀化妝品註冊成立於2002年3月，目前的註冊資本金爲1.07億元人民幣，由漳州市化學品廠改制而來，該公司於1980年就開始從事化妝品的研發、生產和銷售，是福建省最早專業從事化妝品生產的企業。
片仔癀化妝品主要從事化妝品的研發、生產和銷售，產品覆蓋護膚品、清潔洗護等系列。片仔癀化妝品建立了覆蓋百貨專櫃、日化店、藥店連鎖、體驗館、體驗店、電子商務及商超等多種渠道的銷售網絡。
有投資者向片仔癀詢問，其化妝品2020年計劃開1000家的經營目標是否屬實？
片仔癀對此回覆稱，化妝品公司一直在積極、穩步推進化妝品類別的體驗店。但今年，傳統實體零售遭受巨大沖擊，門店開發面臨較大壓力和挑戰。化妝品公司將積極面對各種困難，持續開展相關工作。化妝品類別的體驗店最終開設運營的數量存在較大不確定性。
片仔癀化妝品最近的三年營收呈現高速增長趨勢，2017年營業收入爲1.75億元，2018年爲2.74億元，2019年爲4.30億元。淨利潤由2000萬元增長到8000萬元。
2020年上半年，片仔癀化妝品的營業收入爲3.3億元，淨利潤爲7400萬元，接近2019淨利潤。
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打開片仔癀化妝品的官網，皇后牌片仔癀珍珠膏被放置在網站首頁。片仔癀還請來影星秦海璐、排球教練郎平爲其化妝品代言。
潤膚和美白是片仔癀化妝品的主打特色，官網顯示，片仔癀目前擁有現代化高標準的化妝品生產基地、國際一流的化妝品生產設備和具有30多年曆史的片仔癀護膚研究中心，並與片仔癀共同出資在上海成立片仔癀（上海）生物科技研發有限公司，在片仔癀藥業旗下院士專家工作站和博士後科研工作站的大力支持下，專注於公司旗下產品的研發。片仔癀化妝品現有“片仔癀”、“皇后”等多個護膚、洗沐品牌，現有產品主要有兩大版塊：一是以皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜爲主的皇后及日化產品，該類產品定位於大衆綜合護膚市場。二是以片仔癀雪融霜爲主的特色功效護膚品。
在片仔癀化妝品公司分拆上市這件事上，片仔癀的獨立董事賈建軍、李廣培、範志鵬、鄭振龍也聯合發表了意見，認爲分拆上市事項有利於發揮資本市場優化資源配置的作用，提升公司和控股子公司片仔癀化妝品的核心競爭力，符合公司的戰略規劃和長遠發展。
如果片仔癀的分拆上市計劃得以實現，會否引發國內多元化經營的其他製藥企業的效仿，尚未可知。
10月30日，經濟觀察報致電片仔癀董祕辦公室，詢問分拆相關事項，對方回覆稱，詳細方案未出，目前還不知曉。